Le conglomérat public de défense Denel reste solvable malgré les difficultés rencontrées dans ses opérations, mais il est limité par des problèmes de liquidité exacerbés par la réticence des institutions financières traditionnelles à soutenir l’entreprise.
C’est ce qui ressort d’une présentation faite au Comité du portefeuille de la défense et des anciens combattants (PCDMV), mercredi 18 mars. Denel a informé le comité que la rationalisation des coûts, les licenciements, la réduction de la dette, la vente d’actifs non essentiels et la recapitalisation ont conduit à des économies de coûts – les coûts d’exploitation ont été contenus de 1,324 milliard de rands en 2023 à 649 millions de rands en 2025. Cependant, Denel s’attend à réaliser une perte cette année et l’année prochaine avant d’afficher à nouveau un bénéfice en 2029, et a averti que les coûts d’exploitation ont augmenté « principalement grâce à la rétention et à l’emploi de ressources humaines non productives ». En conséquence, les coûts d’exploitation projetés augmenteront à 912 millions de rands, soit 55 % des revenus.
Denel a réalisé un bénéfice de 223 millions de rands au cours de l’exercice 2024/25, après une perte de 532 millions de rands l’année précédente. La société a maintenu un chiffre d’affaires annuel moyen de 1,27 milliard de rands au cours des trois dernières années, principalement grâce aux contrats de maintenance de ses divisions Aerospace, Landward et PMP.
En ce qui concerne sa stratégie de redressement, Denel a déclaré avoir dépensé 3,522 milliards de rands en obligations anciennes et actuelles, contre une dépense prévue de 3,326 milliards de rands. « Le dépassement des dépenses est dû en partie aux pertes d’exploitation des deux dernières années, en grande partie dues à la stagnation des revenus, comme indiqué ci-dessus, mais également à une base de coûts qui nécessite une restructuration plus poussée pour tenir compte de revenus inférieurs aux prévisions. »
Denel a demandé 5,4 milliards de rands pour son redressement, mais n’a reçu que 3,4 milliards de rands du Trésor national, le déficit devant être récupéré par la cession des actifs non essentiels de Denel, qui n’a cependant pas été soutenue par le ministère de la Défense. Un déficit de financement a conduit à financer la dette existante à partir des liquidités générées par les opérations, ce qui n’est pas viable, a déclaré la société.
L’un des éléments de la stratégie de redressement de Denel consiste à sécuriser sa clientèle et ses revenus existants, mais la croissance des revenus n’est pas à des niveaux idéaux et la conversion du carnet de commandes est encore faible. Les revenus sont en retard par rapport aux objectifs approuvés du plan de redressement, les objectifs 2024/2025 n’étant pas atteints.
Cependant, quelques bonnes nouvelles arrivent sous la forme de contrats internationaux signés par les divisions Landward et Denel Dynamics, et Denel travaille avec le Trésor national pour obtenir des garanties pour Dynamics. Par ailleurs, de nouveaux accords ont été signés avec Embraer, Airbus et Safran couvrant les marchés africains.
Pour l’avenir, Denel vise à achever le plan de redressement, à achever le redressement de PMP et à exécuter le redressement de Landward et Dynamics ainsi qu’à restaurer les compétences, les capacités de base et la marque Denel, entre autres. Il modernisera des installations telles que PMP, Houwteq et Overberg Test Range ; explorer des modèles de financement alternatifs, notamment par des institutions non bancaires ; élargir son portefeuille de produits (y compris la division Denel Space et les solutions basées sur l’IA) ; et collaborer avec le Conseil pour la recherche scientifique et industrielle, l’industrie de défense sud-africaine et d’autres entités.
Cependant, il est confronté à un certain nombre de défis, notamment un bilan fragile qui conduit à une dépendance vis-à-vis du gouvernement pour son financement ; difficulté à générer des liquidités à partir des opérations (en particulier à travers des contrats déficitaires historiques tels que Hoefyster et Kamas) ; difficulté à établir des partenariats stratégiques; perte de compétences critiques; retards dans l’exécution des commandes sécurisées ; le manque d’investissements dans les ressources humaines, la technologie et le portefeuille de produits ; et des infrastructures vieillissantes.
Mises à jour du projet
La présentation de mercredi comprenait une mise à jour sur les principaux projets stratégiques de Denel. La société prévoit d’achever le développement du projet Hoefyster (phase 1) à la fin de l’exercice 2026/27 et de « replanifier » le démarrage de la phase 2 (production) des véhicules de combat d’infanterie Badger pour l’armée sud-africaine.
Le projet Kamas, qui couvre la livraison de missiles air-air A-Darter à l’armée de l’air sud-africaine, progresse lentement, avec quatre missiles livrés en 2025/26 et un plan de livraison de 10 missiles opérationnels en 2026/27.
Denel a déclaré qu’il livrerait le satellite d’observation de la Terre EO-Sat1 à l’Afrique du Sud en 2027 et lancerait la production du projet Fellowship (pour la conception et le développement d’un système de défense aérienne mobile) au premier trimestre de l’exercice 2026/27.
La restructuration est « encourageante »
Dans un communiqué du 18 mars, Denel a déclaré que sa restructuration donne des « résultats encourageants » et que l’entreprise est « tout à fait confiante dans le fait qu’elle est sur la bonne voie vers la reprise ».
Le PDG du groupe, Tsepo Monaheng, a déclaré que la restructuration se poursuit et permettra à Denel d’optimiser ses opérations, de renforcer sa capacité de livraison et de rétablir la confiance entre les partenaires industriels, les fournisseurs et les utilisateurs finaux du secteur de la défense.
« En cela, nous recevons un soutien important de notre nouveau représentant des actionnaires et du ministère de la Défense, ce qui permet à Denel de s’intégrer plus pleinement dans la communauté de la défense au sens large et de bénéficier d’un soutien plus fort pour mieux soutenir la SANDF et accroître notre présence à l’échelle internationale. »
« Le rapport annuel 2025 reflète les progrès que nous accomplissons sur notre chemin vers une reprise complète. Nous établissons les bases d’une croissance durable et de l’excellence opérationnelle. Nous veillons à ce que tous les domaines d’activité soient durables pour que le groupe réussisse. Nous stabilisons nos principaux atouts commerciaux et repositionnons Denel en tant que fournisseur de confiance de capacités de défense vitales », a déclaré Monaheng.
Denel a déclaré qu’elle modernisait son infrastructure TIC et renforçait les contrôles pour fournir des états financiers précis et crédibles et qu’elle jouait un rôle actif dans la gestion des sociétés associées afin de tirer de la valeur des investissements de Denel dans ces sociétés. « Nous intervenons dans tous les programmes existants, en les réactivant pour garantir qu’ils soient livrés à la satisfaction des clients. »
De plus, tous les postes de haute direction sont désormais pourvus. Monaheng a déclaré que ces initiatives stratégiques ont renforcé la position de Denel, garantissant sa pertinence et sa durabilité dans un environnement mondial de défense et technologique compétitif et en évolution rapide. « Le rôle vital de Denel dans la sauvegarde des capacités de défense souveraines de l’Afrique du Sud ne peut être surestimé. Il reste une pierre angulaire de la sécurité nationale, fournissant au pays le contrôle des technologies, systèmes et plates-formes avancés nécessaires à la préparation opérationnelle et à l’indépendance stratégique », a conclu la société.
