Tandis qu’un actionnaire réclame le retour de l’ancien PDG, le cartonnier américain réaffirme sa stratégie d’optimisation des coûts.
La fin de l’année 2025 et le début de 2026 ne sont pas particulièrement calmes pour Graphic Packaging. Après la nomination d’un nouveau PDG, Robbert Rietbroek, consécutive à une importante baisse du cours de l’action, le fonds d’investissement Eminence Capital a immédiatement réclamé le retour de son futur prédécesseur, Mike Doss, dans une lettre ouverte aux actionnaires. Le cartonnier américain lui a répondu en réaffirmant sa vision stratégique pour 2030… élaborée par Mike Doss. Le nouveau PDG, qui a pris ses fonctions le 1er janvier dernier, vient également de rappeler ces priorités dans un courrier adressé aux salariés.
Décision incompréhensible
Eminence, qui détient environ 4,2% du capital du groupe américain, estime que le remplacement de Mike Doss, à la tête de Graphic Packaging pendant dix ans, relève d’une décision prise sans la diligence nécessaire, « incompréhensible » et « manifestement précipitée », alors que l’évolution de la performance de l’action résulte d’une surproduction et non d’une mauvaise gestion. En outre, pour le fonds, « Robbert Rietbroek a pour habitude de laisser ses employeurs dans une situation pire qu’à son arrivée » et « sa seule expérience en tant que PDG d’une société cotée en Bourse s’est soldée par un échec ».
Structure des coûts et efficacité opérationnelle
Dans un communiqué de presse, le conseil d’administration a réitéré son « engagement à accroître la valeur à long terme pour ses actionnaires ». Se « réjouissant à la perspective d’un dialogue continu avec tous ses actionnaires, y compris Eminence Capital », il se déclare convaincu des capacités de l’entreprise « à accélérer la mise en œuvre de ses initiatives de création de valeur sous la direction de Robbert Rietbroek » et confirme sa stratégie, dont les piliers sont la « Vision 2030 » et le récent plan de réduction des coûts – à hauteur de 60 millions de dollars – et d’optimisation, qui « visent à améliorer le flux de trésorerie disponible, à optimiser la structure des coûts et à renforcer l’efficacité opérationnelle ».
Développement de solutions à base de fibres
Pour sa part, Robbert Rietbroek a envoyé un courrier aux salariés dans lequel il défend ces priorités. Soulignant son expérience à des postes de direction chez des grands noms de l’alimentation (PepsiCo) et des biens de consommation (Kimberly-Clark et Procter & Gamble), il reconnaît néanmoins la baisse des volumes, la pression sur les marges, un niveau d’endettement élevé et un titre boursier affaibli, ce qui nécessite « des mesures décisives pour améliorer la performance et maintenir la compétitivité ». De préciser qu’un cabinet a justement été mandaté pour identifier ces optimisations, dans un cadre de croissance organique et… de développement de solutions à base de fibres en alternative aux plastiques à usage unique !
En attendant le prochain épisode, le cours de l’action stagne autour de 15-15,5 dollars, loin de son niveau de juillet 2025, par exemple, entre 22 et 23 dollars.
Basé à Atlanta (Géorgie, États-Unis), Graphic Packaging est un fabricant d’emballages de produits de grande consommation en papier et carton. Il a réalisé un chiffre d’affaires de 8,8 milliards de dollars en 2024 et emploie quelque 23000 salariés.
